Eurokorko jo kolmessa prosentissa

Eupoopan keskuspankin päätös nostaa korkoa neljännen kerran tänä vuonna tulee syöksemään yhä syvempään taantumaan euroalueen maiden kansantalouksia.

Kapitalismin kriisi oireilee tavalla, jossa sekä yhä hidastuva talouskasvu korkean työttömyysasteen kanssa, että hillittömän inflaation uhka ovat läsnä yhtä aikaa. Kasvu on supistunut seitsemän rikkaimman teollisuusmaan kohdalla 1,5 prosenttiin. OECD ennustaa, että tämä suuntaus jatkuu ja uhkaa erityisesti Japanin taloutta. Saman ennusteen mukaan Japanin talouskehitys kääntyy negatiiviseksi. Tämä tarkoittaisi sitä, että kriisi palaa alkuasetelmiinsa ja toinen kiivaampi kierros kriisin kiertokulussa on tiedossa.

Nämä ennustetut synkät arviot saattavat yhä huonontua siitä, että korkoa nostetaan jatkuvasti inflaation hillitsemiseksi. Euroopan keskuspankin pääjohtaja Jean-Claude Trichetin mukaan korko voidaan nostaa vielä enemmän. Inflaatio on Euroopan vakaussopimuksen määräämää tasoa suurempi, mikä tekee sopimuksesta tältäkin osin tyhjän paperin. Huonoimmin sopimusta noudatetaan Saksassa, joka on EU:n keskeisimpiä maita. Saksassa ns. sijoittajien luottamus romahti heinäkuussa. ZEW-indeksi näytti 15,1 pistettä kesäkuisen 37,8 pisteen sijasta. Syyksi arvioidaan korkeaa inflaatiota sekä Lähi-idän kriisiä, joka nostaa öljyn hintaa pilviin. Korkojen nostaminen saattaa hillitä väliaikaisesti inflaatiopaineita, mutta syventää syöksymistä kohti taantumaa ja lamaa pahentamalla samalla työttömyyslukuja.

Miten paljon raha voi kallistua?

Rahan kustannuskehitys kulkee eteenpäin kolmella eri tahdilla. Yhdysvalloissa jatkuvan koron nostamisen vaihe on loppumassa. Yksi viimeinen koronnosto voi mahdollisesti tulla ensi viikolla. Hitaan kyydin maassa, Japanissa sama prosessi on vasta alussa. Euroopassa ollaan näiden kahden puolessavälissä. Trichetin mukaan ensi vuoden alkuun mennessä korot nousevat Euroopassa 3,5 prosenttiin. Euroopankin inflaatiovaroituksista huolimatta mahdollisuuksia jatkuviin koronnostoihin ei ole loputtomasti. Viime viikolla Kansainvälinen Valuuttarahasto (IMF) "suositteli" EKP:lle malttia koron nostoissa.

Inflaatiokehitys voi kiihtyä räjähdysmäisesti ylös näistä pienistä säätelytoimenpiteistä huolimatta. Dollarin raju pudotus tai Lähi-idän epävakaan tilanteen laajentuminen voivat nostaa öljyn hinnan pitkäksikin aikaa yli 100 dollarin rajan. Tämä nostaisi inflaatiota äkillisesti ja synnyttäisi paineita vielä kalliimmasta rahasta. Tämän vuosikymmenen kuluessa korkohaarukka on ollut Euroopassa 2-4,5 prosenttia kun taas USA:ssa Fed ensin nosti sen 6,5, jonka jälkeen laskettiin yhteen prosenttiin, ennen seuraavaa nostamisen aaltoliikettä.

Dollarin arvon putoamisen puolesta suhteessaan euroon kielii se, että Yhdysvalloissa kansantaloudella nyt on jarrut päällä. Kallis euro vaikeuttaa myös euroalueen vientiä, mikä lisää omalla vuorollaan paineita vyön kiristämiseksi. Erityisesti Saksassa ja Italiassa arvioidaan, että vuoden 2007 sisällä otetaan käyttöön kotimaista kysyntää vähentäviä toimenpiteitä.

Dimitris Mizaras